中顺洁柔生活用纸“增长过快”惊动了谁
资讯类型:行业新闻 加入时间:2017年5月18日17:28
    上市公司受到的监管越来越深入和细致。 
  不久前,中山上市企业中顺洁柔在公布年报后,收到了深交所中小板公司管理部的一封问询函,一口气提出了6个问题。其中最核心的疑问是,中顺洁柔须对“营业收入与净利润增长幅度不匹配”的原因作出说明,并“解释其合理性”。

  财报显示,2016年中顺洁柔营业收入增速与净利润增速相差超过5倍。中顺洁柔到底经历了怎样的一年?

  5月12日,中顺洁柔就深交所的函询一一作了回复。

  规模效应提振盈利水平

  2010年在深圳中小板上市的中顺洁柔股份有限公司,总部位于中山市东升镇,是国内生活用纸行业四大巨头之一。

  从历史数据来看,2016年是中顺洁柔的丰收年。在2014年度与2015年度,该公司的营业收入分别为25.21亿元和29.58亿元,年增幅不超过20%。在净利润一项,前两年该公司的利润均在1亿元以内,增幅约为30%。

  财报显示,2016年中顺洁柔营业收入达到38.09亿元,同比增长28.74%;归属于上市公司股东的净利润达到2.6亿元,同比增长195.27%。两相比较,增速相差超过5倍。为何会出现这样的变化?

  “开源节流”,大致可以概括中顺洁柔对去年利润超常规增长的解释。中顺洁柔的公告称,随着云浮中顺及四川中顺两家子公司项目投产,去年中顺洁柔产能分别增长12万吨和6万吨。18万吨的产能,超过中顺洁柔原有产能的50%。至此,中顺洁柔总产能已达到50万吨,规模效应凸显,成本进一步降低。

  另一方面,中顺洁柔产品升级和渠道方面的投入力度加大,产品力和市场力得以提升。财报介绍,中顺洁柔近年来优化产品结构,推出具有核心竞争力的手帕纸等新产品,引领市场风向。

  生活用纸属于快消品,行业早已充分竞争,企业需要投入大量的营销和渠道费用。公告称,中顺洁柔近年来推出的Face和Lotion系列的手帕纸,以强大的产品力提高了洁柔品牌的美誉度和市场占有率。

  在营销方面,中顺洁柔去年的总投入达7.2亿元,比2015年净增2亿元,同比增长近四成。2016年,以卷筒纸为代表的生活用纸在中顺洁柔的销售额中占比达到98.85%,去年共卖出37.65亿元的生活用纸。

  这一切,最终提升了中顺洁柔的盈利水平。财报显示,2016年该公司生活用纸毛利率为36.28%,较上年同期增长4.03%。由于管理水平提升,2016年中顺洁柔的管理费用和财务费用也出现小幅下降,二者合计节省成本上千万元。

  加速追赶行业领跑者

  在国内生活用纸行业,第一梯队共有四大巨头:恒安、维达、晨鸣和中顺洁柔,均属上市公司。从四巨头披露的财报来看,2016年四巨头营收和利润悉数飘红,着实过了一个“肥年”。

  排名行业第一的恒安国际,是一家福建企业。恒安国际在H股披露的财报显示,2016年该公司实现收入192.77亿元人民币,同比增长3.3%;净利润35.97亿元,同比增长10.3%。由于纸尿裤、卫生巾等多元化产品,2016年恒安集团的毛利率达到了48.8%。

  排名行业第二的维达国际,也是一家H股上市企业,总部位于江门市。今年1月,该公司率先公布的财报显示,2016年维达整体营业额增长24.3%,至121亿港元。维达的净利润也增长107.8%,达到6.5亿港元。

  总部位于山东的晨鸣集团,则是国内造纸行业的航母级企业。该公司披露的年报显示,2016年晨鸣纸业完成机制纸产量436万吨、销量452万吨,实现营收229.07亿元,同比增长13.17%,实现归母净利20.64亿元,同比增长102.1%。

  与上述三家百亿级企业相比,中顺洁柔所谓的规模优势并不突出,但该公司充裕的现金流让同行羡慕。公告显示,截至今年3月31日,中顺洁柔现金仍有7.32亿元。现金流极其充裕的中顺洁柔,甚至委托广州银行等7家金融机构对闲置资金理财,但收益率并不尽如人意。年报显示,该公司自2015年陆续投入2.75亿元,到去年年底的收益仅为193万元。

  洁柔的高成长态势已从去年一直延续至今年首季度。4月19日,中顺洁柔在一季度报告中披露,今年首季度该公司营业收入达10.3亿元,比去年同期增长20.86%。归属上市公司股东的净利润为7527.8万元,比去年同期增长65.23%。同时,该公司还预测今年上半年该公司归属于上市公司股东的净利润将从40%增长到70%。

  在回复深交所的公告中,中顺洁柔也判断称,行业的“马太效应”将会加剧,第一梯队企业将获得更大的市场机会。因此,扩大产能成为中顺洁柔发展战略的优先项。

  据了解,维达集团和恒安集团生活用纸产能均已突破100万吨/年,同期中顺洁柔的产能为50万吨/年。但随着中顺洁柔在湖北孝感、河北唐山两个生产基地的建设,未来数年该公司总产能将突破70万吨/年。届时,其与领跑企业的差距将会进一步缩小。
文章来自:中国造纸助剂网
文章作者:webmaster
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